Markkinataloudessa, avoimessa kilpailussa, tekniikan ja tekniikan nopeutetulla nykyaikaistamisella kaupallisten yritysten on yhä vaikeampaa pysyä pinnalla ja lisätä vauhtiaan intensiiviseen kehitykseen. Sijoitustoiminta on yksi työkaluista, jotka voivat vaikuttaa tähän merkittävästi. Sijoitustoiminnalla puolestaan on omat työkalut. Asiantuntijoiden ja analyytikkojen mukaan heillä on täysin erilaiset tehokkuudet ja niihin liittyvät riskit. Tämän artikkelin tarkoituksena on paljastaa vaihtovelkakirjalainan käsite yhtenä sijoitustoiminnan välineenä, ymmärtää niiden tavoitteet, tyypit ja ymmärtää yksityiskohtaisesti, mitkä ovat niiden käytön edut ja mitä riskejä tämä aiheuttaa.
Vaihtovelkakirjalainat. Mikä tämä on?
Jotta tämän lauseen ymmärtäminen olisi helpompaa, sinun on muistettava, mitä sidos ja muuntaminen ovat.
Joukkovelkakirjalaina on ensisijaisesti arvopaperi, joka heijastaa liikkeeseenlaskijan velkasitoumusta ja antaa sen omistajalle mahdollisuuden saada tunnettuja tuloja alun perin sovitulla ajanjaksolla omistusjakson aikana ja palauttaa sen sitten liikkeeseenlaskijalle tietyn ajan kuluessa saatuaan sijoituksensa takaisin.
Liikkeeseenlaskija - yritys, joka laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka odotetaan houkuttavan lainattuja varoja sijoittajilta.
Joukkovelkakirjalainan omistaja on sijoittaja.
Esimerkiksi yritys tuottaa tuotteita, jotka ovat kysyttyä kuluvana ajanjaksona, jolla on tiettyjä kilpailuetuja, mutta analyytikkojen mukaan lähitulevaisuudessa yritys voi menettää asemansa vanhentuneiden laitteiden käytön takia, mikä ei salli niiden lisätä tuotantoa näiden tuotteiden ennustetun kysynnän kasvaessa. Laitteiden nykyaikaistamista tarvitaan, mutta rahaa ei ole. Rahan keräämiseen on monia vaihtoehtoja, joista yksi on joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku. Eli yritys houkuttelee rahaa sijoittajilta ja antaa heille asiakirjan velkasitoumuksestaan. Tämä asiakirja sisältää kaikki tapahtuman parametrit. Lainavelvoitteen voimassaoloaikana sijoittaja saa siitä tuloja (liikkeeseenlaskija maksaa korkoa sijoittajan rahojen käytöstä), ja sovitun ajanjakson lopussa liikkeeseenlaskija palauttaa rahat sijoittajalle ja ottaa takaisin velkasitoumuksen (joukkovelkakirjalainan). Jos kaupassa sovitaan, sijoittaja voi myydä joukkovelkakirjalainan toiselle sijoittajalle ja saada rahaa velan markkina-arvolla aikataulusta etukäteen.
Muuntaminen on muuntaminen. Jos puhumme arvopapereista, niin kyse on tyypin muutoksesta tai vaihdosta toiseksi. Esimerkiksi osakkeiden vaihto joukkovelkakirjoihin ja päinvastoin.
Siksi vaihtovelkakirjalainojen määritteleminen on erittäin helppoa. Nämä ovat tavallisia joukkovelkakirjalainoja, joihin sisältyy lisäoptio - vaihto tämän liikkeeseenlaskijan osakkeille tietyllä hetkellä.
Toisin sanoen tavalliset joukkovelkakirjalainat voidaan palauttaa liikkeeseenlaskijalle vasta kauden lopussa vastineeksi rahoilleen ansaitakseen tuloja omistajuutensa aikana tai myydä aikataulusta etukäteen muille sijoittajille.
Vaihtovelkakirjalainat oikeuttavat lisäksi vaihtamaan ne liikkeeseenlaskijan osakkeisiin sovittuina ajanjaksoina. Eli sijoittajalla on mahdollisuus valita yksi vaihtoehdoista - käyttää niitä tavallisina joukkovelkakirjoina tai vaihtaa osakkeiksi.
Keskeiset parametrit
Kaikilla arvopapereilla, kuten kaikilla tapahtumilla, on parametrit (ehdot). Vaihtovelkakirjalainojen tärkeimmät parametrit:
- Nimellisarvo (tämä on sen arvo hankintahetkellä liikkeeseenlaskijalta). Toisin sanoen joukkovelkakirjojen nimellisarvo on yhtä suuri kuin summa, jonka sijoittaja lainasi liikkeeseenlaskijalle, ja liikkeeseenlaskijan on palautettava se sijoittajalle joukkovelkakirjalainan voimassaoloajan lopussa.
- Markkina-arvo. Joukkovelkakirjojen hinta voi vaihdella riippuen yrityksen kasvusta ja kehityksestä sekä liikkeeseenlaskijan arvopapereiden kysynnästä muilta sijoittajilta. Eri ajanjaksoina se voi olla suurempi tai alempi kuin nimellinen. Tyypillisesti vaihtelut ovat jopa 20%. Markkina-arvossa toinen sijoittaja voi myydä joukkovelkakirjalainoja, mutta palauttaa liikkeeseenlaskijalle vain nimellisarvoon.
- Kupongin korko. Tämä on lainattujen varojen korko, jonka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajalle.
- Kupongimaksujen määrä on korkojen maksamisaika lainattujen varojen käytöstä (joka kuukausi, kerran vuosineljänneksessä, kerran kuudessa kuukaudessa tai vuosittain).
- Maturiteetti on joukkovelkakirjan voimassaoloaika. Toisin sanoen kausi, jonka ajan sijoittaja antaa liikkeeseenlaskijalle rahaa velkaa. Ehkä 1 vuosi ja jopa 30 vuotta.
- Vaihtopäivä on päivä, jona osakkeiden vaihto on mahdollista. Yksi päättymispäivä on mahdollista, joko ajanjakso, jolloin se voidaan tehdä, tai useita kiinteitä päivämääriä.
- Muuntamissuhde - näyttää kuinka monta joukkovelkakirjalaitetta, joilla on tietty nimellisarvo, tarvitaan yhden osakkeen saamiseksi.
Päätyypit
Ennen vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskua yritys tekee perusteellisen analyysin, joka perustuu liikkeeseen laskemisen tavoitteisiin, markkinatilanteeseen, rahan keräämisen ajoitukseen, kohdentamiseen tiettyyn sijoittajapiiriin jne. Tämän perusteella määritetään ehdot, jotka se voi asettaa joukkovelkakirjalainoihin, noudattamalla kahta parametria - suurin hyöty itsellesi ja houkuttelevuus sijoittajalle. Siksi vaihtovelkakirjalainoja on monenlaisia. Alla on joitain niistä:
- Nollakupongilla. Tämä tarkoittaa, että niistä ei anneta korkotuloja, mutta tällaiset joukkovelkakirjat myydään alun perin alennuksella (ts. Ne myydään alle nimellisarvon, mutta palautetaan nimellisarvoon). Tämä ero on alennus, joka on sijoittajan kiinteä tuotto.
- Kyky vaihtaa. Nämä joukkovelkakirjalainat voidaan vaihtaa paitsi niitä liikkeeseenlaskijan osakkeisiin myös toisen liikkeeseenlaskijan yhtiön osakkeisiin.
- Pakollisella muuntamisella. Sijoittajan on tehtävä pakollinen muuntaminen osakkeiksi tämän joukkovelkakirjalainan liikkeessä. Ei ole mitään vaihtoehtoa myydä tai vaihtaa.
- Optio-oikeudella. Toisin sanoen joukkovelkakirjalaina ostetaan heti, ja sillä on oikeus ostaa kiinteä määrä osakkeita kiinteään hintaan, joka on heti korkeampi kuin niiden markkina-arvo hankintahetkellä. Mutta vaihtovelkakirjalainan kuponkikorko on alhaisempi. Tiettyjä riskejä on, mutta jos liikkeeseenlaskijayhtiö menestyy, sijoittaja vaihtaa tietyn ajanjakson osakkeet osakkeisiin kiinteään hintaan, joka on tuolloin alhaisempi kuin markkinahinta. Tämä on korvaus menetetyistä koroista kuponkille.
- Sisäänrakennetuilla lisävarusteilla. Vaihtovelkakirjalainan laskeminen optiolla antaa sijoittajalle ylimääräisen suuren alennuksen, mutta pääasiassa jos vaihtojakso on pitkä (vähintään 15 vuotta). Sijoittajalla on oikeus vaatia velkasitoumusten ennenaikaista takaisinmaksua (mahdollinen takaisinmaksupäivä sovitaan ostohetkellä ja se voi olla useampi kuin yksi).
Vaihtokelpoisten osakkeiden ja joukkovelkakirjojen käytöllä sijoitusvälineenä on useita etuja sekä liikkeeseenlaskijayhtiölle että sijoittajalle. Kaupan molemmille osapuolille on kuitenkin olemassa useita riskejä. Alla on joitain niistä.
Liikkeeseenlaskijan käytön edut
- Lainattujen varojen houkutteleminen joukkovelkakirjalainan kautta on halvempaa kuin luotonotto, koska kuponkikorko on paljon alhaisempi kuin lainan korko.
- Vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku saattaa antaa yritykselle mahdollisuuden houkutella huomattavasti enemmän resursseja.
- Joukkovelkakirjalaina on paljon halvempaa kuin osakeanti. Mahdollisuus muuntaa osakkeiksi antaa mahdollisuuden laskea liikkeeseen uusia osakkeita, jolloin on mahdollista säästää tässä prosessissa viiveellä jaksolla.
- Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskua koskevat vähimmäisvaatimukset, toisin kuin esimerkiksi pankin arvio lainan myöntämisen yhteydessä. Yrityksen luotettavuuden luottoluokitus on kuitenkin tärkeä.
- Muuntamisen jälkeen oma pääoma kasvaa ja pitkäaikaiset velat vähenevät.
Käytön edut sijoittajalle
- Sijoittaminen käteisellä, jolla on taattu kiinteä tuottoaste ja mahdollisuus hankkia liikkeeseenlaskijan osakkeet markkinoita alhaisempaan hintaan (tämä on hyödyllistä menestyvän yrityksen tapauksessa). Jos yhtiön osakkeiden hinta laskee vaihtohetkellä, sijoittajalla on oikeus kieltäytyä muuntamasta ja käyttämästä vaihtovelkakirjalainaa yksinkertaisena joukkovelkakirjalainana. Tässä tapauksessa sijoittaja on joustavampi päättämään saada enemmän voittoa.
- Liikkeeseenlaskijan osakkeiden markkina-arvon kasvaessa myös joukkovelkakirjojen hinta nousee. Tämä mahdollistaa lisävoittojen saamisen siitä huolimatta, että vaihto-oikeutta ei ole toteutettu.
Liikkeeseenlaskijaan kohdistuvat riskit
- Yhtiöllä on aina riski taloudellisista vaikeuksista, jotka voivat vaikeuttaa velkasitoumusten hoitamista.
- Toiminnan suunnittelussa voi esiintyä ongelmia, vaikka liikkeeseenlaskija laatii erilaisia mahdollisia ennusteita vaihtovelkakirjalainan liikkeeseen laskemisessa. Tämä on seurausta tosiasiasta, että päätöksen muuntaa tai maksaa velkasitoumus on vain sijoittajan, ei liikkeeseenlaskijan.
Riskit sijoittajalle
- Jos joukkomuuntaminen alkaa, likviditeetti heikkenee huomattavasti, mikä vaikeuttaa kauppaa arvopaperimarkkinoilla, mikä tarkoittaa potentiaalisen voiton menetyksen riskiä.
- Matala tuotto verrattuna tavanomaisiin velkakirjoihin. Jos osakekurssi pysyy muuttumattomana tai laskee, sijoittaja kieltäytyy vaihtamasta eikä saa odotettua voittoa.
Käyttö Venäjällä
Kokemus vaihtovelkakirjalainojen käytöstä Venäjällä ei ole yhtä suuri kuin länsimaissa ja Yhdysvalloissa. Suuret yritykset turvautuvat kuitenkin tähän menetelmään houkutella lainattuja varoja. Joukkovelkakirjalainojen maturiteetti on yleensä viisi vuotta. Vaikka se voi olla 1-5 vuotta. Lainan nimellisarvo on yleensä 1 000 ruplaa.
Suuret yritykset, joilla on korkeat luottoluokitukset, voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, joiden nimellisarvo on enintään 1, 5 miljardia dollaria. Pienemmät yritykset voivat kerätä jopa 500 miljoonaa dollaria.
Pääasiassa käytetään joukkovelkakirjalainoja, joissa on pakollinen muuntaminen, mikä antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden vähentää merkittävästi kuponkikoron tuottoa tai jopa poistaa sen.
