Dot-com-kriisi oli taloudellinen kupla, vaihtospekulaatioiden ja Internetin nopean kehityksen ajanjakso vuosina 1997–2001, jota seurasi viimeksi mainitun käytön nopea kasvu yritysten ja kuluttajien keskuudessa. Sitten oli monia verkkoyhtiöitä, joista merkittävä osa kaatui. Aloittavien yritysten, kuten Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com ja Kozmo.com, konkurssi maksoi sijoittajille 2, 4 miljardia dollaria. Muut yritykset, kuten Cisco ja Qualcomm, menettivät suuren osan markkina-arvosta, mutta elpyivät ja ylittivät kyseisen ajanjakson huippunäkymät.
Dotcom-kupla: miten se oli?
1990-luvun jälkipuoliskolla leimasi uuden tyyppisen talouden räjähdysmäinen kehitys, jossa osakemarkkinat kasvoivat voimakkaasti riskipääoman ja IPO: n rahoittamien yritysten vaikutuksesta Internet-alalla ja siihen liittyvillä alueilla. Monille heistä luonteenomainen nimi ”dotcom” viittaa kaupallisiin verkkosivustoihin. Se syntyi termiä yrityksille, joiden Internet-verkkotunnukset päättyvät.com. Suuria valuutanvaihtotoimintoja lisäsi se, että kyseessä oli uusi toimiala, jolla oli suuri potentiaali ja vaikea arvioida markkinaosapuolia. Niiden syynä oli uusien sijoituskohteiden etsijöiden kysyntä alan korkealla kysynnällä, mikä johti myös monien toimialan yritysten arvon muuttumiseen. Huipussaan jopa ne yritykset, jotka eivät olleet kannattavia, tulivat pörssiin ja olivat erittäin korkealla noteerauksella, koska useimmissa tapauksissa niiden tulosindikaattorit olivat erittäin negatiiviset.
Fedin silloinen puheenjohtaja Alan Greenspan varoitti jo vuonna 1996 "irrationaalisesta runsaudesta", kun järkevä sijoitus korvattiin impulsiivisella sijoituksella. Nasdaq Technology Stock -indeksi saavutti huippunsa 10. maaliskuuta 2000 yli 5000 pisteeseen, teknisten osakkeiden tulimyynnin jälkeisenä päivänä merkitsi "uuden talouden" kasvun loppua.
Irrationaalinen sijoitus
Internetin keksintö on johtanut historian suurimpiin taloudellisiin sokkeihin. Globaali tietokoneverkko juontaa juurensa 1960-luvun varhaiseen tutkimustyöhön, mutta vasta maailmanlaajuisen verkon luomisen jälkeen 1990-luvulla sen laaja jakelu ja kaupallistaminen alkoivat.
Heti kun sijoittajat ja keinottelijat saivat selville, että Internet oli luonut täysin uudet ja käyttämättömät kansainväliset markkinat, Internet-yritysten IPO alkoi seurata toisiaan nopeasti.
Yksi dot-com-kriisin piirteistä on, että joskus näiden yritysten arviointi perustui vain yhdelle paperiarkille hahmoteltuun käsitteeseen. Jännitys Internetin kaupallisista mahdollisuuksista oli niin suuri, että jokainen toteuttamiskelpoinen idea saattoi helposti saada miljoonia dollareita rahoitusta.
Sijoitusteorian perusperiaatteet sen ymmärtämiseksi, milloin yritys tuottaa voittoa ja tapahtuuko se lainkaan, on monissa tapauksissa jätetty huomiotta, koska sijoittajat pelkäsivät kaipaamaan seuraavaa suurta osumaa. He olivat valmiita sijoittamaan suuria summia yrityksiin, joilla ei ollut selkeää liiketoimintasuunnitelmaa. Tätä rationalisoitiin ns. dotcom-teoria: Jotta Internet-yritys selviytyisi ja kasvaisi, se vaati asiakaspohjansa nopeaa laajentamista, mikä useimmissa tapauksissa tarkoitti valtavia alkuperäisiä kustannuksia. Google ja Amazon, kaksi erittäin menestynyttä yritystä, ovat todistaneet tämän väitteen pätevyyden. Useiden vuosien kuluessa näytti voittoa.
tuhlaamisen
Monet uusista yrityksistä käyttivät rahansa ajattelematta. Optio-oikeudet tekivät työntekijöistä ja avainhenkilöistä listautumisannin miljonäärejä listautumispäivänä, ja yritykset itse käyttivät rahaa ylellisiin liiketiloihin, koska luottamus ”uuteen talouteen” oli erittäin korkea. Vuonna 1999 Yhdysvallat teki 457 ensimmäistä sijoittelua, joista suurimman osan järjestivät Internet- ja teknologiayritykset. Näistä 117 onnistui kaksinkertaistamaan arvonsa ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana.
Viestintäyritykset, kuten matkapuhelinverkko-operaattorit ja Internet-palveluntarjoajat, alkoivat investoida voimakkaasti verkkoinfrastruktuuriin, koska halusivat pystyvänsä kasvamaan uuden talouden tarpeiden kanssa. Jotta voitaisiin investoida uuteen verkkoteknologiaan ja hankkia lisenssejä langattomalle verkolle, tarvittiin valtavia lainoja, mikä myös osaltaan paransi dot-com-kriisiä.
Kuinka.com-yrityksistä tuli pistepommeja
Nasdaq Composite -tekniikkaindeksi, jota käytettiin Wall Streetilä, oli maaliskuun 10. päivänä 2000 huippunsa 5 046, 86 pisteeseen, kaksinkertaiseksi sen arvoon vuotta aiemmin. Seuraavana päivänä osakekurssit alkoivat laskea ja dot-com-kupla räjähti. Yksi suoria syitä tähän oli Microsoftin vastainen kilpailulaki, joka huhtikuussa 2000 julistettiin monopoliksi. Markkinat odottivat tätä, ja 10 päivää 10. maaliskuuta jälkeen Nasdaq-indeksi menetti 10%. Päivänä tutkimuksen virallisten tulosten julkaisemisen jälkeen teknologiaindeksi kokeni suurta päivänsisäistä laskua, mutta palasi. Siitä ei kuitenkaan tullut merkkejä toipumisesta. Nasdaq aloitti vapaan pudotuksen, kun sijoittajat huomasivat, että monia kannattamattomia uusia yrityksiä todella oli. Vuoden kuluessa dot-com-kriisin puhkeamisesta suurin osa Internet-aloittajia tukevista pääomasijoitusyhtiöistä menetti kaikki rahansa ja meni konkurssiin uuden rahoituksen loputtua. Jotkut sijoittajat alkoivat kutsua aikaisempia tähtiyrityksiä pistepommiksi, koska ne onnistuivat tuhoamaan miljardeja dollareita hyvin lyhyessä ajassa.
Nasdaq saavutti 9. lokakuuta 2002 alimman 1, 114, 11 pisteen. Se oli valtava tappio 78% indeksistä verrattuna huippunsa 2, 5 vuotta aiemmin. Monien teknologiayritysten lisäksi monet viestintäyritykset joutuivat myös ongelmiin, koska niiden oli katettava miljardeja dollareita lainoilla, joita he ottivat investoidakseen verkkoinfrastruktuuriin, jonka takaisinmaksuaika oli nyt yhtäkkiä varattu odotettua pidemmäksi ajaksi.
Napster-tarina
Oikeudellisista kysymyksistä Microsoft ei ollut ainoa oikeusviranomaisiin ilmestynyt dot-com. Toinen aikakauden tunnettu teknologiayritys perustettiin vuonna 1999, ja sen nimi oli Napster. Hän kehitti sovellusta, joka mahdollisti digitaalisen musiikin jakamisen p2p-verkossa. 20-vuotias Sean Parker ja kaksi hänen ystäväänsä perustivat Napsterin. Yhtiö sai nopeasti suosiota. Mutta tekijänoikeusrikkomusten takia hän joutui melkein heti musiikkiteollisuuden tulen alla ja lopulta lakkasi olemasta.
Monimiljonäärinen hakkeri
Kim Schmitz kuvaa ehkä parhaiten yksittäisten yrittäjien toimia dot-com-kriisin yhteydessä. Tästä saksalaisesta hakkereista tuli multimilijardi, joka perusti useita Internet-yrityksiä 1990-luvulla, ja muutti lopulta sukunimensä Dotkom-yhtiöön viittaaen siihen, mikä teki hänestä rikkaan. Vuoden 2000 alussa, juuri ennen uuden talouden romahtamista, hän myi TÜV Rheinlandille 80% omistamistansa DataProtectin osakkeista, joka tarjosi tietosuojapalveluita. Alle vuodessa yritys meni konkurssiin. 1990-luvulla hän oli teknologiayrityksiin liittyvien sisäpiirikauppojen ja kavalluksien sarjan keskeinen hahmo.
Vuonna 1999 hänellä oli viritetty Mercedes-Benz, jolla oli monien muiden elektronisten laitteiden joukossa tuolloin ainutlaatuinen nopea langaton Internet-yhteys. Tällä autolla hän osallistui Gumball European ralliin. Tämä on kilpailu, kun monet kalliiden autojen ihmiset kilpailevat yleisillä teillä. Kun Kimble (hänen lempinimensä tuolloin) sai renkaan puhkeamaan, uusi pyörä toimitettiin hänelle suihkukoneella Saksasta.
Hän selvisi dot-com-onnettomuuden vaikutuksista ja jatkoi uusien startup-yritysten käynnistämistä. Hänet pidätettiin jälleen vuonna 2012 syytöksestä tekijänoikeuksien alaisen sisällön jakelusta Mega-yrityksensä kautta. Hän asuu tällä hetkellä Uudessa-Seelannissa 30 miljoonan dollarin kodissaan ja odottaa luovuttamista Yhdysvaltoihin.
Ovatko sijoittajat oppineet?
Jotkut dotcom-kuplan täyttövaiheessa käynnistetyt yritykset selvisivät ja niistä tuli teknisiä jättiläisiä, kuten Google ja Amazon. Suurin osa epäonnistui. Jotkut riskinottoyrittäjät olivat aktiivisia alalla ja loivat lopulta uusia yrityksiä, kuten edellä mainitut Kim Schmitz ja Sean Parker Napsterista, joista tuli Facebookin perustajajohtaja.
Dot-com-kriisin jälkeen sijoittajat pitivät varovaisempia investointeja riskialttiisiin yrityksiin ja palasivat arvioimaan realistisia suunnitelmia. Viime vuosina joukko korkean tason IPO-yrityksiä on kuitenkin ukkostunut. Kun ammattilaisten sosiaalinen verkosto LinkedIn tuli markkinoille 19. toukokuuta 2011, sen osakkeet kasvoivat heti yli kaksi kertaa, mikä on samanlainen kuin mitä tapahtui vuonna 1999. Yhtiö itse varoitti sijoittajia, että he eivät olleet liian optimistisia. Nykyään IPO: ta hoitavat yritykset, jotka ovat harjoittaneet liiketoimintaa useita vuosia ja joilla on hyvät näkymät voitolle, jos ne eivät enää ole kannattavia. Uuden vuonna 2012 pidettävän listautumisannin odotettiin olevan monien vuosien ajan. Facebook-osakkeiden alkuperäinen liikkeeseenlasku oli suurin teknologiayritysten keskuudessa ja todettiin ennätyksenä kaupankäynnin volyymista ja houkuttelevien sijoitusten määrästä, joka oli 16 miljardia dollaria.
