Kesto (englanninkielisestä kestosta - ”kesto”) on taloudellinen termi, joka kuvaa katettujen maksujen painotettua keskimääräistä aikaa. Sitä käytetään joukkolainojen tuottojen laskemiseen. Laskelmassa käytetään näiden maksujärjestelmien diskontattuja arvoja. Jos omaisuuserää pidetään tulojen funktiona, niin kesto on herkkyys sen hintatason laskulle tai nousulle. Tällainen käsitteen kaksinkertainen käyttö aiheuttaa usein sekaannusta. Siksi yritämme tässä artikkelissa ymmärtää tämän käsitteen taloudellista merkitystä ja sen piirteitä.
Termin määritelmä
Tarkkaan ottaen, kesto on painotettu keskimääräinen termi maksujärjestelmien vastaanottamiselle. Juuri tätä tarkoitusta Frederick Macaulay tarkoitti, kun hän esitteli sen ensimmäisen kerran tieteelliseen käyttöön. Kesto on arvopaperiin suoritettujen maksujen keskimääräinen määrä tänään alkavasta arvosta takaisinmaksun loppuun saakka. Tämän indikaattorin laskenta on järkevää kiinteille kassavirroille. Yksinkertaisesti sanottuna joukkovelkakirjalainan kesto on yhtä suuri kuin vuosien lukumäärä, joka on varattu sen lunastamiseen, ts. Tämä arvo on nollasta kauden loppuun.
Mikä on modifioitu kesto?
Tämän termin toista merkitystä käytetään myös taloudellisessa arkielämässä. Tässä tapauksessa kesto on prosenttimääräinen hintojen muutos vastauksena tulojen laskuun tai lisääntymiseen. Tätä indikaattoria käytetään rahoitusinstrumentteihin, jotka ovat herkkiä korkojen muutoksille ja muuttuvilla kassavirroilla. Sitä käytetään useammin kuin Macaulayn kestokaavaa.
Joukkovelkakirjojen luokittelu
Tämän tyyppisiä arvopapereita käytetään yhdessä osakkeiden kanssa. Joukkolaina osoittaa, että omistaja on maksanut varat, ja vahvistaa liikkeeseenlaskijan velvollisuuden maksaa ne takaisin sekä tietyn prosenttiosuuden ajoissa. Näitä arvopapereita käytetään usein valtion talousarvion alijäämän kattamiseen. Varaa asuntolainat ja vakuudettomat joukkovelkakirjat. Ensimmäinen tyyppi on luotettavampi, koska jos varojen takaisinmaksua koskevia ehtoja ei täytetä, liikkeeseenlaskija menettää omistuksensa kiinteistöstä tämän vakuuden haltijan hyväksi. Maturiteetista riippuen erotetaan lyhyet, keskipitkä ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat. Liikkeeseenlaskijan tyyppi - valtio, kunnat, yritykset ja ulkomaiset. Omistusjärjestyksestä riippuen - rekisteröity ja haltija. Peruutettavat joukkovelkakirjalainat voidaan lunastaa etukäteen aikataulun mukaisesti joko preemiossa tai ilman sitä. Palautusoikeuden ansiosta arvopapereiden haltija voi saada nimellisarvonsa liikkeeseenlaskijalta aikataulusta etukäteen. On myös pidennettyjä ja lykättyjä joukkovelkakirjalainoja. Entinen antaa sijoittajalle oikeuden jatkaa korkojen saamista tietyn ajan alkuperäisen määräajan jälkeen. Viimeksi mainitut antavat liikkeeseenlaskijalle oikeuden lykätä velan takaisinmaksua.
Sovelluskonsepti
Useimmissa tapauksissa kahden tyyppisen kestoindikaattorit ovat lähellä, ellei yhtä suuret. Ja sitä voidaan käyttää tärkeiden taloudellisten päätösten tekemisessä. Esimerkiksi Macaulay-lainan joukkovelkakirjalaina on noin 10 vuotta (tällainen on lainan takaisinmaksuaika). Tämä tarkoittaa, että niiden hintaherkkyys on noin 10%.
Indikaattorien laskeminen
Macaulayn kesto eli painotettu ajanjakso maksuvirtojen vastaanottamiseksi lasketaan kolmen indikaattorin perusteella. Niitä ovat:
- PVi on omaisuuserän i: nnen virran nykyinen arvo;
- ti - aika vuosina, kunnes tietty osa rahat on saatu;
- V on omaisuuserästä tulevaisuudessa saatavien tulojen nykyarvo.
Tässä tapauksessa kaava on seuraava: ∑ti x PVi: V
Joukkovelkakirjalainat
Mitä korkeampi omaisuuserien arvioitu tuotto on, sitä suurempi on tappion määrä, jos jotain menee pieleen. Rahoitusmarkkinoiden toimijoille riski on tärkein tulonlähde. Joukkovelkakirjalainoihin liittyvät perus- ja toissijaiset liikkeeseenlaskut korostetaan. Luottoriski liittyy siihen, että liikkeeseenlaskija voi mennä konkurssiin. Valtio voi muuttaa joukkovelkakirjojen maksuja, kuten Kreikka teki viimeaikaisen laiminlyönnin aikana. Toinen riski liittyy likviditeetin puutteeseen. Tämä tarkoittaa, että myyntihinta voi olla alhaisempi kuin ostohinta. Perusriskiin sisältyy myös riski, joka liittyy korkoihin. Niiden noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat. Siksi tällä hetkellä on erittäin kannattamatonta myydä niitä. Viimeinkin riski tuoton laskusta valuuttakurssien epävakauden vuoksi on tärkeä.
